Jak funguje rebalancování v Edwardovi?

Různá finanční aktiva, která vlastníte – jako například akcie, zlato či dluhopisy – často rostou zcela rozdílným tempem. Aby vaše portfolio stále odpovídalo vašim investičním cílům a strategii, je potřeba čas od času procentuální rozložení aktiv v portfoliu upravit. V praxi to znamená nějaká aktiva prodat a jiná zase přikoupit – a právě tento proces nazýváme rebalancování. Edward nabízí hned tři různé způsoby rebalancování, přičemž každý má svá specifika a daňové dopady.

1. Daňově optimální rebalancování

Tento režim minimalizuje daňové dopady prodeje cenných papírů. Místo okamžitého prodeje se změny dorovnávají jen z nově příchozích peněz. Plné rebalancování proběhne až po splnění časového testu (3 roky¹ od nákupu konkrétních ETF) – teprve poté se prodají starší cenné papíry a složení portfolia se zcela srovná s cílovým složením (modelovým portfoliem).

• Pokud Edward například z důvodu přiblížení se cíli přesouvá prostředky z dlouhodobého do střednědobého portfolia, pak vždy převádí ETF. Ve střednědobém portfoliu se portfolio následně rebalancuje podle aktuálního nastavení. Pokud je tedy nastaveno daňově optimální rebalancování, přesunuté ETF se prodají jen v případě, pokud jsou starší než 3 roky. V opačném případě budou na 3letý časový test čekat.
• Pokud v portfoliu vznikne kvůli čekání s prodejem vysoký drift nad 10 % (tj. rozdíl mezi žádaným a aktuálním složením), systém vás na to upozorní. Následně se můžete rozhodnout, zda si přejete počkat, nebo složení portfolia jednorázově rebalancovat.  
• Daňově optimální rebalancování je nastaveno jako výchozí u střednědobého a dlouhodobého portfolia.

2. Striktní rebalancování

Pokud vypnete u daného kyblíku (např. ve střednědobém portfoliu) časový test, bude se portfolio rebalancovat striktně. V takovém případě se bude pravidelně vyhodnocovat drift portfolia a automaticky rebalancovat bez ohledu na časový test – tedy systematickými nákupy a prodeji ETF tak, aby stále co nejpřesněji odpovídalo složení modelového portfolia.

• Tento režim je nastaven jako výchozí v krátkodobém portfoliu, kde by při přesunu ETF z vyšších kyblíků nebylo vhodné až do splnění časového testu držet kolísavá aktiva, jako jsou například akcie.

3. Jednorázové rebalancování („buldozer“)

Potřebujete srovnat portfolio okamžitě? V Edwardovi můžete využít jednorázové rebalancování, které provede okamžité nákupy a prodeje tak, aby portfolio odpovídalo novému modelovému složení.

• Pozor! Tato akce může mít daňové dopady.
• Po jednorázovém rebalancování se portfolio vrací zpět do režimu daňově optimálního nebo striktního rebalancování – podle předchozího nastavení.
• Tento způsob doporučujeme využít zejména tehdy, pokud měníte strategii nebo složení portfolia, u kterého je zapnuto daňově optimální rebalancování.

4. Co když mám rebalancování úplně vypnuté?

Dokonce i v tomto případě bude rebalancování do určité míry probíhat. Každým novým vkladem se totiž přednostně nakoupí podvážená aktiva (tj. ta, která vám v portfoliu chybí) a s každým výběrem se jako první prodají vaše nadvážené pozice. 

Pozor na tranše!

Pokud máte nastavené tranše, doporučujeme v krátkodobém portfoliu vybrat MP1 a nechat úročenou hotovost. Peníze z úročené hotovosti se po přesunu do dlouhodobého portfolia zainvestují ihned, bez ohledu na nastavené rebalancování. Pokud byste ovšem v krátkodobém portfoliu drželi náš nový repo fond, případně zvolili dynamičtější portfolio (například MP3), do dlouhodobého portfolia by se převedly cenné papíry, které by při daňově optimálním rebalancování nemusely být prodány okamžitě (čekalo by se na splnění časového testu).

Proto doporučujeme většině klientů držet v krátkodobém portfoliu úročenou hotovost, zejména pokud využíváte tranše nebo rezervy.

Různé modelové řady

Použití stejné modelové řady pro všechny tři vaše kyblíky vám může výrazně snížit náklady. Každá řada totiž obsahuje podobná ETF ve všech deseti portfoliích – liší se často pouze jejich poměr. Pokud tedy máte střednědobé i dlouhodobé portfolio například v řadě Market Cap, vyvstane vám během přesunu menší drift, než kdybyste přesouvali aktiva z Edward řady do Market Cap.

Stejný princip platí i pro individuální a skupinová portfolia – čím podobnější je složení napříč portfolii, tím menší drift a tím i nižší případné daňové dopady.

Jaká jsou výchozí nastavení?

Edward nastavuje výchozí typ rebalancování podle investičního horizontu jednotlivých kyblíků:

• Krátkodobé portfolio – striktní rebalancování (cílem je zajistit, aby po přesunu peníze již nekolísaly)
• Střednědobé a dlouhodobé portfolio – daňově optimální rebalancování (cílem je minimalizovat daňové dopady)

Důležité:

• Všechny typy změn musí klient potvrdit přes SMS.
• Drift v portfoliu je nyní vidět v aplikaci – při překročení 10 % bude označen červeně.
• Výběry mohou mít daňové dopady, i pokud byste měli ve všech kyblících nastaveno daňově optimální rebalancování – záležet bude na vaší individuální situaci.

 

Ať už chcete rebalancovat daňově optimálně, striktně nebo jednorázově, v Edwardovi máte nad svým portfoliem plnou kontrolu.

Zdroj: Edward (autor: Martin Cimprich, investiční analytik)